福州小天鹅洗衣机售后维修电话:0591-83641729.
投资亮点:首次覆盖小天鹅A公司(000418)给予推荐评级,目标价80.00元。理由如下:
洗衣机市场进入消费升级期:1)洗衣机市场开始进入更新需求主导的需求周期。2017年中国洗衣机销量4414万台,其中更新需求占比~50%。2)洗衣机受益消费者对洗护品质、烘干功能、洗衣容量、分区洗涤功能的需求提升,福州小天鹅洗衣机售后,销售结构改善,均价快速提升。3)2017年,中国洗衣机零售均价仅为日本的46%、韩国的37%,预计未来3年ASPCAGR7%-10%。
洗衣机市场双寡头市场形成,利润率有提升空间:1)过去5年小天鹅快速追赶海尔,2017年小天鹅、海尔洗衣机销量占比分别为30%、34%,寡头垄断格局形成。2)2017年小天鹅净利润率8.0%。从家电企业市场经验看,福州小天鹅洗衣机售后电话,寡头市场将会有更高的利润率。3)小天鹅销售结构在改善,2017年滚筒洗衣机销量占比超过30%,20%~30%的滚筒洗衣机带烘干功能。
背靠美的集团:1)小天鹅2008年被美的收购后,经过改造已经完全融入美的文化,具备美的集团所具有的机制灵活、执行能力强、激励到位的特点。2)美的集团内,小天鹅与威灵电机形成产业链一体化。福州小天鹅洗衣机维修电话,3)执行美的集团中心仓模式、T+3战略等措施,过去5年小天鹅运营效率提升明显,营运资本持续降低、资本支出保持在低水平,为公司带来大量现金。
我们与市场的最大不同?洗衣机市场消费升级可以持续,福州小天鹅售后电话,洗衣机零售均价会继续快速提升,龙头公司受益。
潜在催化剂:公司业绩持续稳健的增长。
盈利预测与估值
我们预计公司 2018/19 年 EPS 分别为 2.95/3.61 元,CAGR 为 23%。目前公司股价对应 2018/2019e P/E 分别为 22/18x。我们根据 DCF模型给予目标价人民币 80 元,对应 2018/19 年 27/22x P/E,对比当前股价有 25%上涨空间,给予推荐评级。